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日常消费品:温和通胀催生食品饮料牛市 荐8股

2019-12-04 14:35:06来源:励志吧0次阅读

日常消费品:温和通胀催生食品饮料牛市 荐8股 2016-07-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

CPI连续三月同比持平,维持温和通胀今年1-5月,CPI维持在1.8%-2. %的区间。政府对经济L型的定调,说明政府无意采取大规模刺激性经济政策,加之蔬菜和猪肉价格已经回落,且猪肉价格难以再回升突破前期高点,因此物价持续上涨的动力不足。但同时,在供给侧改革的推进下,供给的收缩将为物价提供一定的支撑。综合来看,我们认为全年维持温和通胀的概率较大。我们建议关注在温和通胀下,毛利率提升带来的食用油、白酒、乳制品以及速冻食品行业的投资机会。

食用油价格震荡回升,利好西王食品豆油、菜籽油、玉米油等食用油价格经过两年有余的下降后,从2015年年底开始出现回升迹象。在以豆油为代表的大宗油脂价格回升的带动下,玉米油等小油种的价格也有望开启上行周期,且弹性可能会更大。另一方面,玉米等粮食价格呈震荡下行趋势,因此榨油企业的毛利率有望回升。我们推荐A股标的——西王食品,公司作为我国最大的玉米胚芽油生产基地,是国内唯一一家拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业。

生猪及猪肉价格上涨对肉制品加工企业影响整体负面生猪价格上涨将使屠宰业务毛利率下滑,猪肉价格上涨有利于提升肉制品业务毛利率。而在上市肉制品企业的营收中,屠宰业务普遍比肉制品业务占比更大。此外,猪肉价格上涨在时间和幅度上均滞后于生猪价格,且猪肉价格涨幅过大会影响需求,因此若生猪价格持续维持在高位,恐将对肉制品企业业绩产生不利影响。近十年中,双汇的营收仅有的两次下降分别是2011年及2015年,均是生猪价格位居高位的年份。同时得利斯和龙大肉食2015年的整体的销售毛利率均同比下滑。

白酒开启涨价潮,全年有望量价齐升今年以来,白酒涨价潮从一线白酒逐渐向二三线白酒蔓延。经历三年调整后白酒价格虚高的情况一去不复返,因此我们认为今年的白酒涨价潮是基于需求回暖,充分说明了酒企对市场的信心和乐观,再次印证了白酒行业的复苏趋势。优质白酒企业全年有望实现量价齐升,业绩将实现加速增长。

毛利率提升叠加奶粉新政,乳企龙头最受益自2014年起,原奶从顶点开始回落。受益于成本下降和产品提价,乳制品制造业的销售利润率震荡上行。此外,6月份颁布的婴幼儿奶粉新规实施后,奶企龙头将受益于市场集中度的提升。

速冻食品营收和利润持续增长,首推三全食品城镇化和生活节奏加快促进速冻食品行业持续增长,首推龙头三全食品,公司今年业绩有望回暖。

推荐标的:西王食品、五粮液、沱牌舍得、金种子酒、古井贡酒、伊力特、伊利股份、三全食品。

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