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境外期货交割库还远吗

2019-09-18 03:15:46来源:励志吧0次阅读

  境外期货交割库还远吗

  上海自由贸易区的设立一月有余,市场对是否为境外交易所设立境内交割库的讨论日趋激烈。

  “引狼入室”利大于弊

  中国作为全球最大的大宗商品需求国,一直渴望拥有大宗商品的定价权。不过中国的衍生品市场如果不对外开放,定价权就始终是水月镜花。

  以金属铜为例,中国作为全球最大的金属消费国,每年铜的需求量超过800万吨,占全球消费总量的约40%,其中一半依靠进口,其他有色金属进口量也较大。

  因此LME一直没有放弃在中国内地设立交割仓库的努力。2012年港交所完成了对LME的收购,“中国化”概念、上海自由贸易区的成立以及国内成熟的有色金属产业链让LME有望成为第一个在我国境内设立交割库的国外交易所。

  分析人士认为,未来期货市场对外开放是大势所趋,在我国为境外交易所设立交割库好比“引狼入室”,但其中利大于弊。

  从企业角度看,在中国设立交割仓库之后,企业购买大宗商品会更加方便。以有色金属为例,目前国内企业只能从周边的日本、韩国和新加坡等仓库提货。企业为此付出大量物流和仓储费用,同时面临汇率风险;同时,因为国内外市场分裂,大宗商品长期存在不合理价差,极易造成资源配置的扭曲。

  而这些因素大大增加了企业套利的难度。目前国内大多数企业都在伦敦和上海两地套利,而它们经常遇到的情况是,在电子盘中出现统计理论上的套利机会时,等到企业把货运到中国时,它们很可能已经错过了套利时机。企业非但不赚钱,甚至还会亏损。

  如果未来LME仓库落户上海自贸区,以交割业务为基础,大宗商品的现货贸易、外汇自由兑换、银行质押融资和保险等配套服务都会快速发展起来,这将极大降低企业的各种风险,还将为国内期货市场的进一步开放提供宝贵经验。

  多重阻力尚存

  境外交易所在中国境内设立交割库,无疑将促进期货现货市场的繁荣。但市场抱有的热情与监管层的谨慎形成极大反差。

  出于风险控制的考虑,证监会曾公布《关于进一步加强商品期货实物交割监管工作的通知》,明确不允许境外期货交易所及其他机构在境内指定或者设立商品期货交割仓库,以及从事其他与商品期货交割业务相关的活动。

  有分析人士表示,在没办法确保法规、税收等方面的兼容和协调之前,中国的监管部门会保持谨慎,而LME在欧洲一些国家也遇到过税收问题的阻碍。

  境外交易所设立的另一大障碍就是地方政府的考虑。LME交割库设立后,肯定会占领部分市场份额,对地方的税收造成影响。

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